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拍卖进行时 大豆疲态尽显

来源:和讯网时间:2014-06-11

 4月中旬以来,受目标价格直补政策预期及国内大豆供应减少的推动,大豆价格出现大幅反弹,1501合约涨幅居前。目前,最后一次国储收购已经结束,下一年度的大豆产业政策将转变为目标价格直补政策,但是直补政策目前尚存在很大的不确定性,我们认为,1409合约仍属于受国储政策影响的合约,1501合约则属于目标价格直补政策影响的合约。随着拍卖的持续进行,预计1501合约将承压下行,而且其表现将弱于1409合约。


  市场显露疲态,成交价下滑


  根据国家粮油信息中心的数据,2013/2014年度我国大豆产量为1250万吨,自2010/2011年度以来,连续三年下降,而2013/2014年度的大豆收储量仍保持在较高的水平,今年国储最终收购大豆308万吨,这使得市场中可供流通的国产大豆数量明显减少,短期内对大豆价格产生一定的支撑。不过,随着拍卖的持续进行,目前可能只是阶段性的现货供应偏紧。


  截至6月10日,国家临储大豆拍卖已经进行了五周,前三周每周投放30万吨,第四周、第五周开始投放力度加大至43万吨、36万吨,目前累计抛储169万吨,累计成交121万吨,累计成交率高达72%。但是从成交价格来看,国储大豆拍卖已经逐渐显露出疲态,后期随着拍卖量的增加,整体成交价有望进一步下滑,对于大豆期价的支撑力度也有所减弱。


  种植大豆的效益仍不如玉米


  实施六年的大豆收储政策一定程度上保护了农户的利益,支撑了国产大豆价格,但是临储收购政策弊端已经显现。首先是影响了大豆市场价格自发形成机制,不利于大豆市场化运营。其次是导致下游榨油企业收购困难、成本高企。最后是大豆储藏、流通成本高。


  今年中共中央、国务院印发了《关于全面深化农村改革加快推进农业现代化的若干意见》(下称《意见》)。《意见》提出,2014年,启动东北和内蒙古大豆、新疆棉花目标价格补贴试点,探索粮食、生猪等农产品(000061,股吧)目标价格保险(放心保)(放心保)试点。我国大豆目标价格补贴试点的实行意味着,近五年来的大豆收储政策将终结。大豆直补政策将大豆价格市场化,国产大豆与进口大豆价差将逐步缩小,而油厂和农户的利益将得到一定的保证。


  据悉,2014年东北三省和内蒙古大豆目标价格为4800元/吨,较去年的临储收购价提高200元/吨。目前大豆1501合约盘面价格仅为4500元/吨,与目标价格尚存在300元/吨的差距,这或许是多头资金此前拉涨盘面的动力之一。但是目前有关部门只确定了大豆目标价格,而关于直补的具体细则并没有出台。直补政策对于大豆期现货价格的影响机制仍有待观察,就价格本身而言,目标价格虽然较去年临储托市收购价提高200元/吨,但仍不及农民5200元/吨的心理价位,对于提高2014/2015年度大豆种植积极性可能未必有太大作用,因为即使大豆价格为4800元/吨,种植大豆的效益仍不如玉米。因此,我们认为,短期内大豆1501合约可能承压下行,但长期来看,我国大豆种植面积仍将减少,对于远期价格有支撑。


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